機(jī)構(gòu)：工業(yè)企業(yè)利潤將維持10%以上中高速增長

　　4月份工業(yè)企業(yè)利潤增速出現(xiàn)明顯回升，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合多方預(yù)測(cè)，由于基數(shù)回升和量價(jià)放緩等因素，工業(yè)企業(yè)利潤或?qū)⒂?季度出現(xiàn)溫和回落，但是整體來看仍有多項(xiàng)支撐因素，全年將維持10%以上的中高速增長。

　　廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊表示，4月企業(yè)利潤增速是過去6個(gè)月高點(diǎn)，再次證偽了對(duì)經(jīng)濟(jì)過于悲觀的假設(shè)。對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，工業(yè)的量價(jià)可能在三季度放緩，企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)成本或處于高位，企業(yè)利潤可能會(huì)溫和放緩。從工業(yè)增加值和工業(yè)企業(yè)利潤的角度看，今年的6月、8月、9月、10月都屬于基數(shù)高點(diǎn)。在環(huán)比力量不變的情況下，高基數(shù)會(huì)帶來同比下行。“估計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤累計(jì)增速可能會(huì)從1-4月的15%放緩到年度的13%左右。”郭磊認(rèn)為。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳預(yù)計(jì)，2018年工業(yè)企業(yè)利潤仍然將保持10%-12%左右的中高速增長。從經(jīng)濟(jì)整體來看，全球貿(mào)易回暖、中國資本開支回暖和超市場(chǎng)預(yù)期的房地產(chǎn)開發(fā)投資將保障2018年中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，工業(yè)生產(chǎn)也會(huì)保持中高速擴(kuò)張；從價(jià)格上看，我國當(dāng)前“供給擴(kuò)張滯后于需求擴(kuò)張”的工業(yè)品供需格局以及全球經(jīng)濟(jì)回暖將對(duì)工業(yè)品價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)全年P(guān)PI仍將保持3%-4%左右的漲幅，這將對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤的擴(kuò)張形成支撐。

　　此外，諸建芳表示，中國全部工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能利用率自2017年下半年起持續(xù)高于76%，達(dá)到近五年來階段性新高，標(biāo)志著中國周期性行業(yè)已經(jīng)達(dá)到“出清”狀態(tài)。產(chǎn)能過剩問題基本化解、工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能的出清有利于保持工業(yè)企業(yè)利潤擴(kuò)張。

　　“企業(yè)盈利增速會(huì)跟隨名義GDP增速回落且彈性更大。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，2018年相對(duì)于2017年回落的方向是確定的，現(xiàn)在關(guān)鍵是要預(yù)判回落的幅度。他認(rèn)為，減稅降費(fèi)、勞動(dòng)力成本控制、去產(chǎn)能加環(huán)保限產(chǎn)等三項(xiàng)政策能推動(dòng)利潤率的持續(xù)上升，從而在一定程度上抵消名義經(jīng)濟(jì)增長的放緩。

　　在諸建芳看來，多方面因素有望推動(dòng)工業(yè)行業(yè)新一輪資本開支擴(kuò)張周期的到來。2016年至今，工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)處于57%以下，歷史低位的資產(chǎn)負(fù)債率有利于工業(yè)企業(yè)開啟一輪資本開支擴(kuò)張的周期。另一方面，2018年中國將開啟新一輪重大工程技術(shù)改造，將會(huì)對(duì)存量固定資產(chǎn)投資進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和更新?lián)Q代；同時(shí)，8000億的減稅政策重點(diǎn)實(shí)施領(lǐng)域在制造業(yè)，將會(huì)促進(jìn)制造業(yè)行業(yè)的回暖。

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